导读：澳门5月赌收按年升1.8%至259.5亿澳门元(下同)，与4月按年大跌8%相比重现增长势头，而按月更大升10%，但中美贸易谈判的不明朗及人民币贬值趋势，或令中场增长放缓，令濠赌股的估值受压。

　　澳门5月赌收按年升1.8%至259.5亿澳门元(下同)，与4月按年大跌8%相比重现增长势头，而按月更大升10%，而首5个月澳门累计赌收1,256.9亿元，按年跌幅亦见收窄。劵商摩根大通表示，升势是受到五一假期及低基数所推动，又指濠赌股在上月已调整约20%，远超恒指下跌9%的幅度，预期板块反应平静。另一劵商高盛表示，首5月赌收跌幅略优于该行预计全年赌收下跌3%，又指虽然澳门中场增长前景正面，但中美贸易谈判的不明朗及人民币贬值趋势，或令中场增长放缓，会对博企赌收及EBITDA存下调预测风险，亦会令濠赌股的估值受压。

　　赌收反弹，惟濠赌股踏入6月却颓势未止，六大博企股价昨日(3日)全面下跌，其中以美高梅中国(2282)收报$11.5跌4.96%最伤，永利澳门(1128)紧随其后挫4.73%，收报$15.52，其余金沙中国(1928)及银河娱乐(27)亦跌3.38%和2.22%，报$34.3和$46.35收市。

　　摩通指，5月份日均赌收为8.37亿元，大致上与今年首4个月相若，料中场赌场按年稳定增长13至14%，相对中场首4个月增约10%，贵宾厅赌收则按年跌11至12%。展望未来，该行仍预期6月份赌收升1至2%，反映低基数效应。全年赌收料跌1%，而中场则升12%，相对贵宾厅则跌15%。濠赌股板块方面，该行持中性态度，料估值已接近非常合理水平，首选金沙中国(1928)，因其庞大的中场及非博彩业务(占除息税、折旧及摊销前盈利逾90%)，估值亦合理，股息率达5.6%，目标价$46.5，评级「增持」。

　　高盛则指，澳门5月博彩大致符合原先预期，跌幅略优于该行原初对今年赌收按年跌3%的预期，又料贵宾厅按年跌16%、中场赌收按年升9%。该行指，由于中美两国贸易谈判存不明朗，料双方或需要更长时间解决，人民币贬值趋势或会令中场增长放缓，会对澳门博企的赌收和EBITDA存下调预测风险，亦会令濠赌股的估值受压。高盛称，估计金沙中国(1928)未来12个月存更多下行风险，因其估值溢价较贵宾厅业务较多的同业如银河娱乐(27)、永利澳门(1128)为高，估值溢价高出23%(对比其历史平均估值溢价为11%)。

　　高盛又指，假设中美可于年底达成贸易协议，市场情绪将改善，有助贵宾厅业务呈较强复苏，亦会令银娱及永利澳门潜在升幅较金沙中国为大。该行维持对澳博控股(880)「确信买入」，因其未来「上葡京」项目将会开幕，并予评银娱及永利澳门均「买入」，但予评金沙中国「中性」。

　　德意志银行分析，濠赌股受外围环境影响，就2020年而言，该银会维持澳门赌收增长2.8%的预测，但2019年的赌收预测则由1.1%下调至1.0%。野村证券分析就认为，目前中国经济增长放缓，形容澳门5月赌收上升是「温和而正面的惊喜」，又补充，目前中美贸易气氛欠佳，赌收在这情况下持续增长，即使程度温和，也透露出中场有一定能力。野村又预期，澳门6月赌收同比去年上升0.5%。