棋牌游戏公司中至科技上市失败，房卡模式高毛利率和高风险并存

据IPO早知道消息，江西本土棋牌游戏厂商中至科技有限公司（以下简称：中至科技）在港交所递交的招股资料目前已经失效。

中至科技是一家专注于江西本土化麻将及扑克游戏的棋牌游戏开发商及运营商。同时，公司也是江西市场的网络广告代理商。根据弗若斯特沙利文报告，按2018年收益计算，公司是江西排行第一的本土化棋牌游戏开发商及运营商，以及省内排行第三的网络广告代理商。

在招股书中，公司称所有的手机游戏均为自主开发，已开发并提供29款手机游戏，包含131个本土化麻将和扑克玩法，覆盖了江西省所有11个城市和100个县级地区内的61个县以及广东、湖南、江苏、宁夏、山西以及浙江的等其他省份。除自主开发的手机游戏外，公司在网页游戏平台上分发第三方网页游戏。

公司的主要在网络游戏和数字营销板块进行运营，网络游戏内，公司开发运营本土化麻将和扑克游戏，并在网页游戏平台上分发第三方网页游戏。其中手机游戏收入快速增长，过去三年分别占公司收益的20.4%，61.3%，70.1%。数字营销方面，网络广告代理和技术支持上都呈现出了持续增长的趋势。

根据财务数据显示，2016年至2018年，中至科技的收益逐年递增分别为3363万元，9429万元，1.24亿元，同时可以发现，公司的毛利率高的惊人，分别为89.8%，91.1%，91.7%。

中至科技的收入主要来自于虚拟物品的销售和消费以及网页游戏的分发。虚拟货物主要包括：虚拟代币、私人游戏房卡。而其中手机游戏的收入几乎全部都是私人游戏房卡。

房卡模式的棋牌游戏处于一个菠菜与休闲游戏之间的灰色地带，菠菜是法律命令禁止的行为，而公司手机游戏上收入在2016年至2018年内，几乎只有私人游戏房卡提供收入，仅2018年有着0.5%的虚拟代币收入，倘若监管机构完全叫停所有的私人房卡，对于中至科技来说这无疑将是一个毁灭性的打击。

除了收入来源的影响，自2018年，棋牌类游戏很难获得版号上架，即便是2019年恢复游戏版号申报后，仍在持续。同年6月，文化和旅游部更是针对牌类游戏进行了专项整治行动，大量app下架，公司同样也受到了影响，手机游戏仅有2款新品，并且有13款游戏下架。此外，公司的游戏只能从公司所提供的渠道下载，在苹果和安卓系统中的官方应用商城，仅有一款游戏可以下载。

作为一家地方棋牌公司，和其他竞争对手的高度相似以及单一的运营模式，使得涉赌问题是每一家棋牌游戏公司需要面对的问题。在监管的高压下，中至科技的主要收入来源又是严打的对象。